开云真人稀土：供需格局重塑

　　稀土是元素周期表中镧系元素以及与镧系密切相关的钪和钇共17种元素合称为稀土元素，简称稀土，被誉为“现代工业的维生素”。分为轻稀土和重稀土两类，全球稀土资源中，轻稀土占绝大部分。

　　稀土产业链主要由上游的稀土资源开采，中游的稀土材料制备，和下游的应用领域构成。

　　稀土永磁是稀土产业链下游最重要的细分赛道，我国的稀土永磁产量在全球占比 90%。国内稀土消费结构中稀土永磁占比42%，而钕铁硼永磁材料又是稀土永磁材料里应用最广泛的。

　　据统计，2020年全球稀土储量达1.2亿吨，其中，中国储量4400万吨，占比37%，是全球稀土资源最丰富的国家；越南储量2200万吨，占18%；巴西储量2100万吨，占18%；俄罗斯储量1200万吨，占10%；印度储量690万吨，占6%。

　　国内白云鄂博稀土矿是全球最大的稀土矿，高达3500万吨，占我国总储量的83%。此外山东微山湖（350万吨、8%）、四川冕宁牦牛坪（130万吨、3%）以及江西、广东、福建等南方五省（130万吨、3%）。南方五省虽然储量仅占3%，但提供了我国重稀土供给的90%以上。

　　具体到企业来看，我国稀土资源及开发冶炼均集中于六大稀土集团，即北方稀土、南方稀土、广东稀土、五矿稀土、中国铝业以及厦门钨业（10月由五矿稀土、南方稀土、中铝稀土合并的新集团有望挂牌）。近几年各集团稀土指标情况如下图：

　　过去十年，稀土经历四波行情，波动幅度大、持续时间短，最长的一波也不足一年，并且行情基本都是由供给驱动的：政策如打黑整治等导致供给减少，稀土涨价，然后一波行情，但往往政策的持续性都较差，治标不治本。

　　如今稀土又走出一波行情，这轮应该是从去年五六月开始，持续超一年。稀土的价格从去年5月低点开启上涨，至今有的涨幅已经翻倍。那么这样的价格、这样的行情有持续性嘛？我认为是有的。

　　2020年全球稀土精矿产量达24万吨，中国产量为14万吨，占比58%，是稀土精矿最主要的供应国家。国外占比42%，主要产能集中于美国芒特帕斯、澳大利亚莱纳斯以及缅甸稀土矿。

　　国内目前实行的是总量控制，指标有管控，由工信部和自然资源部每年联合发布两次，不允许超标。而立法层面也有望在10月下旬出台《稀土管理条例》，规范管理秩序，更加具有权威性、持续性、系统性。

　　国外几大主要矿山的产能利用率基本达到上限，想增加比较困难，而在建项目投产亦尚早，甚至缅甸还需面临封关、疫情、政局等不稳定因素。

　　因此，整体稀土的开云真人官网供给是刚性的，曾经大肆开采的情况将不会再出现，供给格局已经重塑，指望稀土再卖出“土”的价格已然不可能。

　　需求方面，新能源汽车、风电对稀土永磁材料的需求是持续增加的。还有一个增量逻辑就是，不少企业如特钢厂、水泥厂、化工厂、大型设开云真人官网备搅拌机、水处理机等都在更换稀土永磁工业电机。

　　虽然价格比普通工业电机贵一些，但一年能节电30%，两年回本。现在降用电负荷，要限产30%，那么用永磁电机，就能满产。现在大部分企业都是用普通的电机，稀土永磁电机渗透率只有3-5%，增量空间很大。

　　工业永磁电机，现在市场没有一个准确指引，各个电机用量不一样。有专家说原来一年可能用0.5-1万吨钕铁硼，如果稀土永磁电机全国渗透率达到30%，10倍空间，一年钕铁硼用量就是10万吨。

　　所以供给刚性增长，而需求会越来越好，那么稀土价格如明年镨钕想回到50万元以下是不可能。镨钕从去年30万涨到60万/吨，今年最低没有跌破45万元/吨。

　　稀土作为重要的战略性资源，只会越来越受重视。现在稀土相关技术人员和专家都在某局备案，不能随便出国，稀土分离技术也不能出口。

　　综上，光头认为稀土可以中长期关注，一类是有稀土矿的，将直接受益稀土价格上涨，尤其重稀土，未来供应增长看不到，高端需求持续增长；另一类是面向产业链下游需求的稀土永磁材料生厂商，如金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、英洛华、大地熊等。

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